水泥大王的最大利潤竟集中在砂石骨料!

日期:2020-11-06 15:57:08小編

   3月20日,A股“水泥一哥”海螺水泥(600585,SH)披露了2019年年報,公司去年營業收入為1570.30億元,同比增加22.30%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為335.93億元,同比增加12.67%。不過在扣除非經常性損益之后,公司凈利潤同比增速不到10%。


 

  有意思的是,海螺水泥最“暴利”的不是水泥,而是砂石骨料,毛利率高達70.60%。盡管毛利率高,但砂石骨料的營業收入僅10.22億元,占海螺水泥收入的比例不足0.7%。

 

  分紅高但股息率下滑

 

  海螺水泥去年經營活動產生的現金流量凈額繼續增長,由2018年的3605.9億元增長至去年的4073.8億元。對2019年的利潤,今年上市公司將繼續高額分紅,擬“10派20元”,分紅金額達到105.99億元。盡管海螺水泥的分紅金額創造了2017年以來新高,但股息率卻在下降。若按3月20日52.87元/股的收盤價,海螺水泥的股息率為3.78%。去年海螺水泥10派16.9元,年報披露時的股息率達到了4.5%。

 

 

  股息率下滑和股價上漲有關,今年海螺水泥股價表現強勢,一度創造了62.13元的新高。而去年披露年報當天,海螺水泥的股價為37元/股。不過對較早買入海螺水泥且長期鎖倉的投資者來講,不會受到股息率波動影響。

 

  實際上,海螺水泥的高額分紅也是由于行業處于價格高點。2017年第三季度開始了一輪水泥旺季,水泥價格開始上漲并創造歷史新高。隨后兩年,水泥價格一直在歷史高位震蕩,景氣度明顯。也就是在2017年,海螺水泥凈利潤突然爆發,同比增長85.87%。不過在經歷高爆發后,海螺水泥去年凈利潤增速明顯放緩。

 

  水泥行業去年仍然維持著高景氣度,除開海螺水泥之外,已披露2019年年報的冀東水泥也交出好的答卷。2019年,冀東水泥的凈利潤27.01億元,同比增長41.86%。

 

  砂石骨料商混毛利率提升,水泥業務毛利下滑

 

  目前海螺水泥主要有水泥熟料、砂石骨料、商混和貿易業務,此前水泥熟料一直占據主導地位,占總營業收入比例在95%以上,貿易業務發展迅速,2017年占營收比例僅有2%不到,2019年已經達到24.42%,接近1/4。

 

  砂石骨料發展也較為迅速,但占比較小,商混發展相對緩慢,骨料和商混的占比均不到1%。從毛利率方面來看,砂石骨料的毛利率遙遙領先,2019年繼續增長至70.60%,主要是由于礦產資源整治和環保治理,水泥熟料次之,在45-50%之間,商混毛利率提高3.03個百分點至24.94%,貿易業務毛利率下滑0.01個百分點,僅有0.16%。2019年砂石骨料和商混的毛利率均有所提高,對整體盈利水平產生正向作用,水泥(包括資產和貿易)的毛利率整體呈下滑。

 

  2020年盈利展望:保持穩定

 

  2019年內海螺水泥共新建成投產2臺水泥磨,10個砂石骨料項目和3個商品混凝土項目,新增熟料產能90萬噸,水泥產能625萬噸,砂石骨料產能1,690萬噸,商品混凝土產能240萬立方米。



相關視頻

相關文章

米奇777超碰欧美日韩亚洲_无遮挡非常色的视频免费_日本高清视频www444